谈谈目前股市暴跌对松香市场的影响

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沪指重挫143点创一年新低http://www.sina.com.cn 2008年04月01日 15:20 全景网

　　全景网4月1日讯 市场担忧中国央行将在近期加息，引爆A股市场周二再度恐慌性崩跌。经过早段的窄幅整理后，二三线股率先跳水，各类个股大面积跌停，至午后，恐慌情绪更进一步向大盘蓝筹股蔓延，银行、地产等纷纷加入杀跌行列，更令市场心理全面崩溃，深沪股指随之一泻千里，其中上证综指最多下跌163.81点并低见3308.90点，3300点大关面临考验。最终上证综指收市下跌143.55点，再创近一年来的收市新低。
$ ^' w5 K' q' @$ f0 Z  G, V　　今日上证综指收市报3329.16点，跌143.55点或4.13%，成交751.59亿；深证成指收市报12460.62点，跌841.52点或6.33%，成交374.57亿。两市共成交1126.16亿，较昨日同比放大一成二。中小板指(4336.024,-344.20,-7.35%,吧)收市报4610.14点，跌6.87%；沪深300(3582.855,-207.68,-5.48%,吧)收市报3582.85点，跌5.48%；上证50收市报2713.49点，跌3.91%；分析师指数收市报4019.08点，跌5.00%。从上述指数的表现来看，各类个股全面下跌，而其中表征中小盘股的中小板指更是遥遥领跌。
5 l" |1 q; A6 o( f5 [' T( |/ |/ X　　从盘面观察，权重股表现低迷，沪市前二十大权重股只有2只上涨，平均跌幅为3.11%，其中，中国石油(16.83,-0.39,-2.26%,吧)跌2.26%再度逼近新低，宝钢股份(11.33,-1.08,-8.70%,吧)更是重挫8.7%。整体来看，当前两市上涨个股仅有25只，但跌停的非ST股多达460只，同时更有接近八成个股跌幅超过7%。从行业指数的表现来看，各大行业全线杀跌，传播行业狂泻9.94%逼近跌停，建筑、农林、纺织、造纸、水电、地产等大批行业跌幅超过8%。
　　中国央行昨天表示，当前国内固定资产投资反弹的压力较大，货币信贷投放仍然偏多，价格上涨的压力明显，或暗示近期将有加息等紧缩政策出台。市场人士指出，进入4月份，投资者又将要担忧上市公司的一季报、以及3月份的宏观经济数据等问题，逢高兑现情绪将成为当前市场挥之不去的困扰。
　　有基金经理指出，前期A股市场的大跌主要受到基金抛压的打击；不过，今日二三线股集体崩跌，反映了场内的恐慌性抛售正在从先前的基金向散户蔓延，市场的麻木显然受到持续大跌的触动，从而加速了抛压的涌现。另外，对于近期相对抗跌的地产股和银行股，市场亦不敢寄予厚望，因地产行业正面临全行业的资金链紧张问题，或将触发新一轮的房价下跌，从而令相关性较高的地产、银行股双双遭受打击。
　　市场人士更为担心的是，3400点一线的失守，意味着去年“530”大跌中所形成支撑力量的崩溃，令投资者近期唯一的精神寄托宣告破灭，从而激发更多的套牢盘割肉离场。当前任何的利空预期均能触发市场的忧虑情绪，二三线股的全线崩跌反映投资者已毫无信心可言，甚至深度套牢盘亦加入抛售行列，市场失去了价值评估的意义；从技术上来看，3400点一线的确认失守，将令3000点直接面临考验。(全景网/陆泽洪）

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从05年底开始到07年底的两年牛市，中国A股市场从998点涨到6124点，上涨6倍，很多人都发了大财。

　　1、美国20年代的大牛市及其结局。
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; a6 @& X& m- y8 F0 A　　8年6倍的上升：从１９２１年的底部到１９２９年顶峰，道琼斯指数在８年间中，整整上涨了６倍，平均的复合年收益率２３．８７％．标准普尔汽车股指数上涨了１２倍，平均年回报４２．６９％，大盘股通用汽车上涨了２２倍．对于在１９２１年底或者１９２２年初买入股票的投资者来说，年回报率５８．１７％。

3 |- L2 O9 l4 O7 ^1 \4 _　　结局：30年代的大萧条，股市下跌90%。1929年10月21日，道琼斯指数386点，10月29日，跌至298点，11月，跌至198点，跌幅高达48%。1930年1～3月大幅反弹。并于4月重新登上297点。此后又急转直下，从1930年5月到1932年11月，股市连续出现了6次暴跌，道·琼斯指数跌至41点。与股灾前相比，美国钢铁公司的股价由每股262美元跌至21美元。通用汽车公司从92美元跌至7美元。到1954年终于回到了股灾前的水平。
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　　2、香港90年代的大牛市及其结局。
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1 W, N! ?4 }$ z　　10年8倍的上升：恒生指数从1988年的1894点，上升到1997年回归时的16000点，上升8倍，用了10年。这10年间，主要是大陆外贸对香港的全力支持形成的，可以说，大陆的发展，最后都要通过香港转口收税，这样的刺激，恐怕永远看不到了。
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　　结局：下跌50%，用10年盘整。从16000点，下跌了50%，1998年中和2003年中，形成两次低点，直到2007年，才正式跨越了16000点。

　　3、股灾才够牛！

" ?. k8 u. T* x: q9 ?　　3年12倍的涨幅：台北股市从1000点一路飙升到12682点，整整上涨了12倍，仅仅用了3年时间。台北股市用了25年的时间，也就是到1986年，加权指数才越过1000点关口。但从此之后，股指便出现全球罕见的加速上涨。在不到九个月的时间里，加权指数跃上2000点；随后的两个月内，指数又接连突破3000点和4000点。1988年6月，台指反弹突破5000点大关，7月突破6000点，8月涨到8000点。为抑制股市泡沫，1988年9月，相关部门出台准备征收资本利得税的政策。这个大利空让股市半天折翅，指数从8813点连跌19天到4645点，几乎是腰斩。然而，由于当时台北股市投机盛行，很多人都已经处于疯狂的状态，有关部门征收资本利得税这一“杀手锏”没有起多长时间的作用，台指就重新抬头，继续一路“高歌猛进”，到1990年1月，台北股市开始了最后的疯狂，创出了12495点的历史新高。到股市崩盘前的1989年最后一个季度，台股平均市盈率达到100倍，而同期全球包括新兴市场在内的其他市场市盈率都在20倍以下，当时的台北股市已经谈不上什么投资价值。

　　跌幅80%：1990年2月，崩盘发生了，台北股市从最高点12682点一路崩盘，一直跌到2485点才止住，大盘在8个月内跌掉了10000点，跌幅高达80％。截至2007年7月12日，加权指数收于9354点，至今也没能够收复失地，十多年前的“伤口”一直留到了现在。
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& ^! Q  k* B7 I% t$ j3 [& T; x) E　　4、1973年的香港

- G* I4 P) V, B- ^　　1973年的香港股市，曾经狂升暴跌：恒生指数从300点上升至1700点（5.6倍）而跟着下跌至150点（91%）。

　　5、日本的八十年代

2 F$ ?: T4 H) \$ a) H6 x7 f7 K　　5年上涨3.2倍。进入"平成景气"以后，日经指数由1985年的12000点持续上升，在1987年10月17日"黑色星期一"的西方股市大风暴中，短期下沉后率先"复活"，从而带动了全球股市的回暖。以后，股价一直呈强势上升。直到1989年年底交易所最后一次开市日经平均股指高收38915点。

7 t+ p) O) K' Y) y. t, F　　回到原位，20年没有回去。1990年10月日经225种股票平均指数跌破20000点。1991年上半年略有反弹，旋即转入更猛的跌势。1992年4月1日，日经指数跌破17000点的心理大关，8月18日日经指数再创14309点新低，基本上回到了1985年的水平。1993年一季度仍徘徊于16000-17000点之间，1994年年末略有上浮，上摸20000点，以后直到1995年12月底，即又过14个月后才再次突破20000点，收盘在20011.76点(12月28日)。2003年，甚至到达过7600点的点位。到2008年的今天，日经指数仍然匍匐在13000点的脚丫子跟上。
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4 ]0 H: }; B( {2 L　　参考参考，比较比较，咱们是2年涨6倍，快赶上的疯牛了，要是不勒着点，再翻一番，就是12000点，那么下跌也差不多要80%了，不管怎么说，跌到2000——3000点，跟人家比起来，一点儿也不算过份。

　　、香港毕竟都是小经济，中国的大块头，应该跟日本、美国比一比才合理：美国8年涨6倍，需要用下跌50%和10年来补偿；日本5年涨3倍，用了20年还在脚底上还账！
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　　我们呢？大家适当控制一下自己的贪婪吧！
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" C) C( x+ E. m2008-04-09 15:34:06　来源: 世华财讯　 进入花旗集团贴吧 共 288 条   黑马推荐　　花旗集团中国研究部门主管薛澜指出，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市在下跌后可能会再跌21%，但时间范围尚未透露。
2 M+ _0 G* i2 P: b/ T中国股市可能会再次跌21%
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/ T8 Q8 H" e4 F! Q* R6 r9 X中国政府可能不会理会那些要求救市的呼声
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9 `! R( F$ v* w: k' {- L9 H  b上市公司今年利润增长可能不足以弥补股市投资亏损
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3 ~" I* ^) F/ v# S! q7 }, q3 V花旗集团中国研究部门主管薛澜指出，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市在下跌后可能会再跌21%，但时间范围尚未透露。

1 N& I% a7 r2 z* ~0 H% R( \综合外电4月9日报道，花旗集团表示，鉴于持股价值缩减对公司利润的影响，中国股市可能会再次跌21%，此前上海基准股指自10月份纪录高点出现5个月下跌。
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花旗集团中国研究部门主管薛澜在显示日期为8日的一份研究报告中写道，中国政府可能不会理会那些要求救市的呼声，因为估值还没有达到"危急水平"。
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薛澜表示，上海A股指数(行情论坛)可能会跌低至3,000点，最高会升至4,000点，不过没有透露时间范围。该股指8日收报3,790.69点，较10月16日纪录高点暴跌41%。上海当地时间上午10:07，该股指下跌1.8%，报3,721.36点。
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! @1 N: i7 [0 l! f' u: x中国股市为08年亚太地区表现第二差的市场，因市场担心政府抑制处于11年来高点的通货膨胀，将导致盈利增长放缓。中国央行今年两次上调银行存款准备金率，此前在2007年加息六次。
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薛澜表示，一旦政府介入救市，"短期的反弹只会让之前限售的股东抛售股票，"指的是在2005年股改宣布之后，那些先前的非流通股股东必须持有特定一段时间才能卖出。 据上述研究报告显示，上市公司今年的营运利润增长可能不足以弥补股市投资方面的亏损，股市投资占2007年公司盈利的大约三分之一。 (本文来源：世华财讯 )  
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. L: r9 X1 }" I, w6 _7 ^8 B　　广州一新股民的惨痛教训家住广州市海珠区的陈先生，刚一坐下就向记者大倒他的苦水：从去年5.30的前几天进入股市之后，短短十个月时间里，陈先生便将一辈子50万元积蓄亏得只剩3万元的现金和8万余元的股票市值。面对记者，他唏嘘不已，痛悔自己的盲目、急躁和轻信他人。

　　追涨杀跌全凭感觉
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　　50多岁的陈先生在下岗后靠自己的技术成了一名海船领航员。工作上虽然不稳定，但是当"行情"好的时候一个月也能赚到一万多元。多年的省吃俭用后，陈先生存了50万元。在全民买基金的07年上半年，陈先生也买了5万元的基金。几个月后，他听朋友说股票赚得比基金多得多。看着几个月时间自己的基金从5万变成了8万，陈先生认为股票利润会更高，便毫不犹豫的赎回基金准备在股市中大干一场。
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) V1 c" H5 }9 a6 `　　陈先生先花了几万元轻仓进入，但事与愿违，没过几天，股市遭遇5.30大跌，陈先生越跌越买，逐渐加仓，不断的追涨杀跌，在财富不断缩水的情况下他越发焦躁。他懊恼的向记者说："一只股票在我手上持有的时间几乎没超过三四天，一输就抛，每次都是成千上万的输。""一开始买股票我什么技术都不懂，只要股评家或者朋友推荐的我就会去买，全凭感觉去操作。"在12月5日他看见西宁特钢大涨了7.4%，便高位买入。当他的一个朋友说了句"这又不是热点板块，你还买"，他在第二天股价回调时便亏损卖出，结果该股票却在第三天涨停。操作西部矿业时，他看到这只股票大涨后做了一个整理后出现了个金叉，便买了20万，但一买就大跌，没几日输了10%后又割肉出局。听到大家都说中国石油是很好的股票时，他在45元买入，结果三天后跌到39元时卖出去。他自嘲说："这是我唯一卖对的一只股票。"陈先生称短短半年来自己也不知道买卖了多少只股票。
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侯宁:悲观估计或许会跌破1800
. q% Z4 F0 j! R! f2008-04-14 12:31:25　来源: 网易财经博客　 进入侯宁贴吧 共 1140 条   黑马推荐　　年初我说在3000点，没几人信；后来我修正为"守住3000便是08年A股的胜利"；有人信了；再后来老谢说"2500是市场正常估值水平"，而事实上，我在一周前对南方电视台记者便说过："底部或出现在明年中期，最悲观估计的话，点位或许会跌破2000甚至1800。"
候宁14日在网易财经发表博客《有多少“最后一跌”可以重来！》，文中候宁指出：年初说在3000点，没几人信；后来修正为"守住3000便是08年A股的胜利"；有人信了；再后来老谢说"2500是市场正常估值水平"，而事实上，我在一周前对南方电视台记者便说过："底部或出现在明年中期，最悲观估计的话，点位或许会跌破2000甚至1800。"以下为文章原文：

悲观估计或许会跌破1800
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5500点"血色浪漫"以降，"最后一跌"便成了股民们最爱也最烦听到的股评呓语。
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$ R: p1 J" n: _0 e! J' j最爱，是因为这给他们带来了希望，而在多数人看来，这比侯宁(博客)的"乌鸦嘴"来得痛快；最烦，是因为一次次的"最后一跌"让他们的帐户一次次缩水，所以听到这"跌"声便心里发抖。

  b+ c6 r$ e2 x2 Q这就像一开始有人呼吁救市后证监会发了几只基金的效果一样：开始，立刻有人如抓住了救命稻草一样大喊"证监会发基金救市了！"但后来，人们一旦发觉发基金股市也照跌不误之后，便有人发帖挖苦了--证监会的大爷们我求求你们，别再发TND基金忽悠我们小散了！而频繁的"最后一跌"所产生的也正是类似效应。

事实上，"最后一跌"的所谓判断历来是和"抄底"的指令连在一起的，从5000点到3500，"抄底"可谓抄了一路，但至今为止，可怜的散户们还在疑惑：底在哪里？即便连一些在股市里浸淫了十多年的老股评家在这个周末聚会上还在问我：你眼里的底在哪里？
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1 [6 H) e  ~5 O/ x0 r这声音很熟悉，因为就在昨晚播出的凤凰"一虎一席谈"上，"狡猾"的主持人胡一虎也一再问我"侯宁兄，你认为股市的底部在什么位置？"而在此前，在南方电视台和"财富中国"的相关记者采访我时，其实也问到了同一问题。

6 G7 I& K  U3 z5 l! o" e看来，记者和散户朋友们一样，都喜欢"追根问底"！不仅如此，这些朋友更喜欢的其实是"抄底"，而且抄起"底"来往往还义无反顾得仿如"诸葛"，更有人会以此为荣，觉得自己沾了很大的便宜。岂不知，他们都忘了股市操作学里最基本的一条纪律，即不要逆势而为。著名行为经济学家奚恺元教授有本书叫《别做正常的傻瓜》，讲的其实就是这种自以为"理性"实则愚蠢的人类行为。

比如，在看了我写的《股市"暴涨"：为金融面瓜谢国忠(谢国忠吧)题》一文后，不少网络读者都会在文中大骂"侯宁"或"谢国忠"，还有人甚至根本没看懂我在说什么便奋笔疾书"狗咬狗"云云。看后你会觉得这些人都很"正常"，但实际上，这些人不仅缺乏"股市正义"感，喜欢把一切不合自己口味的言论都看做"卖国"，而且也对自己的行为没有任何反省--他们至今还不知道自己为何被套了，也不知道为何自己看见"空"字便火冒三丈。而当打着"水皮(博客)"等"网络匿名"的口水文章在网络被"热播"之时，有些人甚至都不去思考一个简单的问题，即这些"正义"的文章为何根本就上不了台面？！
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$ Q7 V5 S& |- K. V5 B( Y当然，胡说报道的文章便登不上台面，对此不说也罢，就以登上"每日经济新闻"这个台面的那篇《中国股市要提防"谢国忠们"》为例，一来我不明白为何这样一篇明显构成人身攻击的文章能登上"每经"，二来经我调查，就连那个作者"王红玲"也是湖北黄石某地的一个男士"假扮"的，连个真名都不敢用！

但我们同样知道，就是这样一篇毫无根据的文章，竟也博得了不少人的"赞赏"，以至于让我"不得不"动笔激将"面瓜"谢国忠，好为大家正一下视听--凭什么啊，人家有理有据看空股市便被污为"境外资本代言人"甚至"汉奸卖国贼"。而事实已经表明，谢的判断是正确的。

《新周刊》记者张邦辉采访我时曾对我，"你和谢国忠的不同在于谢以为奥运前还会有一波大行情而你认为没有。"我说"是的，那是因为我比谢更了解A股市场"。而我们看到，这些天谢国忠先生已经明显开始修正他的观点了。为何？因为他也已注意到了A股市场所面临的越来越多的麻烦。
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诚然，谢经常用"崩溃"一词来描绘他对市场的感觉，这让人在感情上有些难受；但联想到6124以来我一次次用"任何反弹都是逃命良机"来警示市场但依然有那么多人被深套其间的事实，我想谢国忠的用词还是有道理的。

7 j% y0 S# v0 P3 i  |8 t* y不是么？事到今日，我们的一些投资者不还在津津乐道其虚无缥缈的"最后一跌"么？而其中的许多新股民或许根本不知道，当我在2005年6月8日撰文"我们再没有理由看空中国股市"并断言"1000点是一夜情缘"时，市场中竟也没几人相信那是"最后一跌"，而且不少如今的名嘴当时都已把熊眼瞄到了700点！
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"底"在哪里？看来这一直便是个问题。
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3 O$ X, G/ Y" @年初我说在3000点，没几人信；后来我修正为"守住3000便是08年A股的胜利"；有人信了；再后来老谢说"2500是市场正常估值水平"，而事实上，我在一周前对南方电视台记者便说过："底部或出现在明年中期，最悲观估计的话，点位或许会跌破2000甚至1800。"

/ ]& {9 \! e6 C7 H6 j* k有点恐怖是吧，但我的确这么看的。理由吗，其实我也已经说了许多，现在早已根本懒得敷述，按照一条手机短信的说法便是："不要和我比懒，我懒得和你比"。拿这个4月最后两周的走势而论，我以为跌破3000点已成必然。

孰犹不信而仍在当前点位期待"最后一跌"，则大可续骂"侯宁"这个"一味唱空者"。